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红彩会·中国经济指数研究报告 2016年1月 第一期
作者:Engma 来源:红彩会研发中心 日期:2016/2/1 15:32:34 人气:2082


导语:

中国经济目前正在经历着巨大的转型,研究并分析中国的相关经济指数,将有助于我们更好地认知当前经济与产业的状况,在企业和个人做决策时提供参考。 


《红彩会?中国经济指数研究报告》通过对每月最新的官方制造业PMI、财新中国制造业PMI、战略性新兴产业EPMI、实体经济状况、克强指数及苏州经济数据的回顾与分析, 聚焦中国经济和中国制造业的月度运行数据,分析发展动向。


红彩会app下载是中国领先的人力资源外包服务机构,致力于成为中国人力资本经营服务专家,让人力资本实现最大价值,从而推动社会发展,并让我们的世界变得更加美好。


备注:本报告中的“克强指数”,只对工业用电量、铁路货运量和银行贷款发放量三个指标进行分析,不涉及指数的合成。同时,考虑到服务业比重和移动互联网经济的兴起,克强指数反映中国经济现实状况的功能已变得越来越弱的情况,我们加入了对快递业务量、网上零售额和手机上网流量第三个新指标的探索,期望能够更加准确地反映中国经济的现实状况。


一、  本期导读与提示

1月份官方PMI为49.4%,比上月下降0.3个百分点,显示制造业收缩并已连续第六个月低于50荣枯线。其中生产指数为51.4%,新订单指数为49.5%,均不同程度下降,显示生产活动减少,部分企业因淡季主动减产,国际国内市场供需放缓。1月份财新中国PMI终值为48.4%,比12月份微升0.2个百分点,制造业连续11个月处于收缩区间,显示制造业运行进一步小幅放缓。


1月财新中国PMI与官方PMI虽走势继续背离,但都处于收缩区间,折射出制造业低位下行。制造业亮点依然集中在高技术制造业(高端制造、智能制造)和消费品制造业(民生相关),符合制造业产业升级未来方向的业态和符合大众新型消费需求的业态将是未来长期值得关注的点。1月份实体经济的表现可以用“攘外且安内”来形容。“安内”即工业去产能可能使工业经济持续走弱,但长痛不如短痛。“攘外”即美元加息冲击新兴经济体,人民币汇率存在持续贬值压力。


1月份制造业PMI走势继续在低位徘徊。我们认为,从制造业转型升级进程来看,在新动能发力前,制造业将继续低位下行走势。中央工作会议提出2016年以供给侧改革为主题提出了五大任务,去产能、去杠杆、去库存、补短板、降成本,制造业重现活力很大程度上将取决于供给侧改革落地的力度。我们建议,继续关注高技术制造业和消费品制造业,同时关注制造业政策的加码,和各地制造业升级的动态。


12月份苏州制造业PMI收缩,但亮点依旧,规上工业产值以0.2%小幅增长收尾,处于平稳转型期。12月苏州PMI数据48.3,显示全市制造业企业下行压力进一步增大。但亮点从产业高端化、消费品制造业平稳运行、上市公司平稳发展可见一斑。此外,2015年以来,苏州工业生产未出现大的滑坡,全年规上工业产值以0.2%的小幅增长收尾,但与以往的高速增长相比,疲态尽显,转型压力较大。从电子信息行业发展较快、先进制造业支撑力较强、大型企业引领作用明显、新投产企业贡献率较高来看,苏州工业经济处于平稳转型的过程中。

 

二、官方制造业PMI指数      

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2016年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4,比上月下降0.3个百分点,显示制造业收缩,连续第六个月低于50荣枯线。








分企业规模看,大型企业PMI比上月回落,高于临界点;中型企业PMI比上月下降,继续处于临界点下方;小型企业PMI持续位于收缩区间。

 



统计局称,本月制造业PMI比上月小幅回落主要有以下三方面原因。

一是从历史数据上看,受元旦及春节临近等因素影响,制造业生产活动有所减少,市场供需放缓。

二是在当前化解过剩产能和去库存阶段,部分企业主动减少产量和降低库存。

三是近期国内外经济增长持续放缓,需求总体偏弱,进出口受到一定程度影响。值得关注的亮点是,消费品制造业PMI继续走高,对稳定经济增长发挥积极作用。其中食品、酒和饮料精制茶、农副食品加工、烟草制品、医药、汽车、电气机械等制造行业连续3个月保持扩张态势。

 

红彩会观点:

1月份制造业PMI走势继续在低位徘徊。红彩会认为,从制造业转型升级进程来看,在新动能发力前,制造业将继续低位下行走势。

 

中央工作会议提出2016年以供给侧改革为主题提出了了五大任务,去产能、去杠杆、去库存、补短板、降成本,制造业重现活力很大程度上将取决于供给侧改革落地的力度。

 

红彩会建议,继续关注高技术制造业和消费品制造业,同时关注制造业政策的加码,和各地制造业升级的动态。

 

三、财新中国制造业PMI指数

2016年2月1日,财新中国/Markit联合公布,中国1月份制造业采购经理人指数(PMI)为48.4,比12月份微升0.2个百分点,但连续11个月处于收缩区间,显示制造业运行进一步小幅放缓。


产量:1月份,制造业生产连续两月呈现收缩,是4个月来最显著。据受访厂商反映,市况相对疲弱,新订单减少,导致厂商减产。

订单:中国制造商在2016年初接获的新订单总量进一步下降,但降幅已放缓,只有新接出口订单收缩率加剧。

用工:最新数据显示,中国制造业用工进一步收缩,1月份创下4个月来最大减幅。月内减少用工的厂商普遍表示,鉴于工作量不足,公司采取了压缩规模的措施,员工自愿离职后也不再填补空缺。另一方面,积压工作量连续9个月上升,但1月份积压率仅算轻微。


原材料库存:随着生产需求下降,厂商在2016年初继续削减采购,但减幅在当前7个月的采购收缩期内为最小。1月份投入品库存也因此进一步下降,而销量欠佳则导致成品库存连续第二个月出现轻微积压。


四、战略性新兴产业EPMI

1月20日,中国科学技术发展战略研究院、中采咨询联合发布的1份中国战略新兴产业采购经理指数(EPMI)为55.3%,比上月下降0.1个百分点,但景气度超过预期,高于去年同期水平。


 

中采咨询分析师于颖:本月新兴产业景气度超过预期,生产量、新订单、购进价格大幅高于去年同期;时近年底产业备产,提示产业后续发展有动能。本月价格大幅上升,形成近13个月来的高点,原因在于部分领域生产收缩、供应紧张,有季节因素也有产业变化因素。


中国科学技术发展战略研究院刘峰:虽然本月新兴产业景气度超预期,但是需要关注的是,经营预期首次跌入了50%以下,显示了采购经理对中期未来的信心有限,未来产业运行或有起伏的可能。

 

五、实体经济状况

   1月份实体经济状况可以用“攘外且安内”来形容。

    1月以来,下游需求好坏参半,地产销量增速回落,乘用车批发销量依然高增。而随着春节假期临近,中游生产持续走弱,电力耗煤跌幅仍在10%以上。整体看,1月经济仍未企稳。

    2016年中国经济既要“攘外”,又要“安内”。“攘外”即美元加息冲击新兴经济体,加息虽延后但不代表缺席,更令人民币汇率存在持续贬值压力,仍需高度警惕。“安内”即工业去产能可能使工业经济持续走弱,但长痛不如短痛。




六、克强指数

1、克强指数三指标:工业用电量、铁路货运量和银行贷款发放量   

?图表七:构成克强指数的三个经济指标的月度同比增速状况

 

红彩会观点:

从构成“克强指数”的三个经济指标:工业用电量、铁路货运量和银行贷款发放量(以M2替代)2015年12月的数据来看:

货币供应量M2增速为13.3%,增速下降0.4个百分点,货币继续宽松;

工业用电量同比增速为-4.3%,降幅较大,与工业经济低迷下滑趋势相印证;

铁路货运量同比增速为-8.6%(预估值),继续以较大幅度下滑。


综合来看,12月份克强指数走势较为低迷,与经济下行走势一致的同时,折射出“通缩”带来的工业领域的紧缩或将逐步严重。

 

2、克强指数新探索:快递业务量、网上零售额和手机上网流量

   快递业务量

国家邮政局1月14日公布的数据显示,12月份,快递业务量完成24.2亿件,同比增长47.7%;业务收入完成313.4亿元,同比增长39.5%。1-12月,邮政企业和全国快递服务企业业务收入累计完成4039.3亿元,同比增长26.1%;业务总量累计完成5078.7亿元,同比增长37.4%。


 网上零售额

国家统计局公布的数据显示,2015年1-12月份,全国网上零售额38773亿元,比上年增长33.3%。其中,实物商品网上零售额32424亿元,增长31.6%;非实物商品网上零售额6349亿元,增长42.4%。在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长40.8%、21.4%和36.0%。


 手机上网流量

工信部公布的2015年12月份通信业经济运行情况显示,1-12月累计手机上网流量达到37.59亿G,同比增长109.9%,在移动互联网总流量中的比重达到89.8%。


 

红彩会观点:

从构成对克强指数新探索的三个指标来看:

12月份快递业务量继续保持高速增长(但稍弱于双十一);

1-12月份累计网上零售额占社会消费品零售总额比重超过10%,显示互联网对整体消费的带动作用功不可没;零售额同比增长33.3%,显示未来网上零售增长前景依然看好。

1-12月份,手机上网流量已经连续12个月实现翻倍增长,在移动互联网总流量中的比重达到89.8%,显示以手机为主要终端的移动互联网飞速发展。

 

七、苏州经济数据


1、12月苏州制造业PMI录得48.3 但亮点依然突出

2015年苏州制造业PMI波动下行,6月份跌至荣枯线下方以后一直在荣枯线下方运行,12月份数据为48.3,显示全市制造业企业下行压力进一步增大。

整体来看,制造业运行下行中的亮点有:

一是产业高端化引领发展。

 二是消费品制造业运行良好。

三是上市公司发展平稳。

 

2、苏州全年规上工业产值以0.2%小幅增长收尾

2015年以来,面对国内外宏观经济形势复杂多变的严峻挑战,苏州工业生产未出现大的滑坡,全年规上工业产值以0.2%的小幅增长收尾,但与以往的高速增长相比,疲态尽显,转型压力较大。具体看,四大因素支撑全年工业生产增长。

一是电子信息行业发展较快。

二是先进制造业支撑力较强。

三是大型企业引领作用明显。

四是新投产企业贡献率较高。

 

 

红彩会?研究发展中心

2016年2月

 

 

 

 

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